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港股淪提款機 陷三低新常態

旺報【香港《文匯報》本報財經組╱整理報導】

從今次大陸股災及人民幣貶值對港股掀起的劇烈波動可見，近數年來，隨著大陸經濟規模急速增長，以及港股與大陸股市的互聯互通，大陸經濟及金融風險也會更易傳導到香港，對香港的影響也會更大。

由於香港的開放性及與大陸市場的高度聯通特性，賦予了港股成為「提款機」新功能，令港股陷入企業賺錢，但股價及指數卻難以反映的窘境，導致出現港股本益比長期偏低，恒指及股價一直未能造好的「三低」新常態。

早前不少股民都額手稱慶港股進入「大時代」，但大家似乎都沒有留意到，自2010年以來，恒指由21860點升至今年5月底的27424點，港股的本益比反而由5年前的19.6倍，下降至5月底的11.5倍，兩者背離十分明顯。

5月後A股與港股都從高位回落，例如恒指就由高位跌至目前的24000點水平，港股本益比更只餘10.3倍，數字反映恒指在這4年多，上市公司的盈利縱使增長，但港股估值卻沒上升，股民分享不到企業盈利升帶來股價升的好處，結果令更多投資者捨港股而去，港股彷彿進入了惡性循環，「有錢賺但炒不起」，這可能會成為港股未來的「新常態」。

恒指與藍籌回報嚴重脫節

事實上，2010年至2014年，藍籌股的股東回報率，每年都介乎13%至15%，複合增長近一倍，但恒指由2010年初的21800點水平，升至目前亦只有約一成的升幅，出現港股「企業賺錢但股價、本益比及恒指都走低」的現象。

六福金融主席兼行政總裁許照中認為，恒指這次升浪，曾經上試過28400點高位，但當時的港股信貸利率試算 個人信貸利率 信貸利率最低平均本益比也只不過12倍左右，相對同期滬指的20多倍差距甚遠。港股後來回落，現在的本益比更不足11倍，相對歐美等成熟市場，以至亞洲新興市場，香港是表現最差的一個市場。

港股波動情況甚於A股

許照中認為，港股估值多年來深受國際投資基金所影響，令本地估值愈來愈低，再加上過去大半年A股熾熱，大陸資金經兩地「互聯互通」機制，陸續湧入港股，結果早前A股「崩跌」，又使港股成為內地投資者的「提款機」，將資金調回大陸「救市」。外資則看準港股這種與大陸高度關聯的特性，雖然A股嚴限做空，但「做空H股等於做空A股」，H股遂成為外資「做空中國」 的特洛伊木馬，瘋狂做空H股，遂令港股本益比雪上加霜。

他表示，從這次A股股災及人民幣貶值事件來看，都明顯見到港股成為中外資大戶的「提款機」的跡象，港股的波動情況比A股有過之而無不及，故形成出現問題的A股的本益比還遠遠高過無辜受累的港股的怪現象。投資者如能明白港股已經淪為中外大戶「提款機」，就不足為奇了。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/港股淪提款機-陷三低新常態-215005422--finance.html

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